欧 易下载:从比特币ETF到RWA：盘点2025年加密市场的7大核心叙事

欧意报道：

踏入 2025 年，市场乐观情绪高涨 ，背后是实际进展和突破性创新的支撑。本文汇总了年度加密领域的核心叙事
，融合了个人洞察和行业领先机构的研究成果，包括 Bitwise、VanEck 、Ark Invest
、a16z 等 。

让我们一起探索塑造数字资产未来的趋势
。

1、比特币获得经济牵引力

2024 年 ，比特币的市场动态发生了显著变化，为 2025 年的关键叙事奠定了基础。

2024 年 1 月
，比特币现货交易平台交易基金（ETF）的推出标志着加密货币与传统金融融合的一个里程碑事件 。其中，由贝莱德管理的 iShares 比特币信托基金（IBIT）脱颖而出 ，在首年内吸引了近 380 亿美元的净流入
，成为历史上最成功的 ETF 首发案例。

值得注意的是，IBIT 的资金流入甚至超过了追踪纳斯达克 100 指数的知名基金——Invesco QQQ Trust（QQQ）
。截至 2024 年年中 ，IBIT 的年内资金流入约为 189.7 亿美元
，略微领先于 QQQ 的 189 亿美元。

BTC ETF 资金流入 | 图片来源：Coinglass

1）历史性 ETF 流入与增长潜力

历史数据显示，ETF 通常在初期吸引温和的资金流入 ，而随着投资者对这些工具的熟悉和信任度提高
，资金流入会显著增长 。鉴于此模式，比特币 ETF 在 2024 年强劲的早期表现预示着 2025 年可能迎来更广泛的采用和更大的资本流入
。

2）宏观经济顺风：利率下调

2024 年末的宏观经济环境为比特币及其他风险资产提供了有利条件。在第四季度 ，美联储连续四次降息
，总计将利率下调 1% 。这一旨在控制通胀的货币宽松政策预计将持续到 2025 年
。

降息降低了持有无收益投资的机会成本，从而提升了比特币等风险资产的吸引力 ，为其增长提供了强劲支撑。

3）机构采用：企业与政府的兴趣

2024 年，比特币市场从以零售投机为主的格局转向了大规模的机构投资 。

企业兴趣 在迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的领导下
，MicroStrategy 显著扩大了比特币持有量，全年购入约 258,320 BTC ，总金额约为 220.7 亿美元
，投资收益率达到 74.3%
。 这种激进的积累策略巩固了 MicroStrategy 作为领先比特币企业持有者的地位，同时展示了此类投资的潜在高收益 ，可能会影响其他企业在 2025 年进行类似配置的决策。

政府兴趣 在政府层面
，当选总统唐纳德·特朗普的政府传递出支持加密货币的立场，并探讨通过行政命令建立战略比特币储备的可能性 。 尽管这一储备计划的细节和可行性仍在讨论中 ，但仅仅是美国政府将比特币视为战略资产的考虑
，就可能促使其他国家探索将比特币纳入国家储备的可能性，从而进一步提高加密货币市场的合法性和稳定性
。

特朗普在比特币纳什维尔大会上承诺建立比特币战略储备 | 图片来源：《金融时报》

4）结论

成功的比特币 ETF 推出 、有利的宏观经济政策以及机构兴趣的增加 ，预示着比特币正处于一个变革性的时期。随着 2025 年的展开
，这些叙事将推动比特币从一种投机资产向主流金融工具转型，吸引更多样化的投资者 ，并巩固其在全球金融生态系统中的地位 。

2、比特币：独特的避险资产？

在传统金融中，「避险」资产是指在经济不确定性或市场波动期间
，投资者倾向于选择的安全资产。政府债券和黄金是这一类别的代表，因其相对稳定性和主权实体的支持而受到青睐
。

政府债券：由国家政府发行的债务证券 ，承诺定期支付利息并在到期时返还本金。低违约风险和可预测的收益使其在市场下跌时具有吸引力 。

黄金：作为一种价值储存手段
，黄金因其稀缺性和内在价值而备受推崇，通常在金融危机期间保持或升值
。

近年来 ，尤其是来自 ARK Invest 的分析表明
，比特币正逐步演变为一种避险资产，表现出在动荡时期为投资者提供庇护的潜力。以下是关键观察点：

内在的避险特性

比特币提供了金融主权 ，降低了对手方风险
，并增强了透明度 。其去中心化的特性确保了不受单一实体控制，减轻了集中化金融系统相关的风险
。

相较传统资产的优势

比特币的去中心化
、有限供应、高流动性和便捷性远胜于债券 、黄金和现金。这些属性使比特币在数字时代成为一种多用途资产 ，能够实现无缝的全球交易 。

1）优于传统资产的表现

过去七年
，比特币年化收益率为 60%，远高于债券和其他主要资产的平均 7% 收益率
。在持有五年的时间跨度内 ，比特币投资者始终获得了盈利。而债券
、黄金和短期美国国债在过去十年间的购买力则下降了 99% 。

对利率变化的适应力

比特币的价格升值贯穿了各种利率环境，显示出其强大的韧性以及对货币政策波动的对冲潜力
。

避险时期的表现

在近期金融危机（如地区银行倒闭）中
，比特币价格上涨超过 40%，展示了其作为避险资产的潜力。

与其他资产类别的低相关性

在 2018 年至 2023 年间 ，比特币与债券的相关性仅为 0.26
，而债券与黄金的相关性为 0.46 。这种低相关性表明，比特币可以有效增强投资组合的多样化。

颠覆避险资产市场的潜力

当前比特币估值约为 1.3 万亿美元 ，仅占 130 万亿美元固定收益市场的一小部分
，表明其作为避险资产被接受后，具有巨大的增长空间
。

比特币作为避险资产的独特定位和强劲表现 ，正在重新定义全球金融市场
，为投资者提供了一个前所未有的多样化选择。

比特币作为避险资产的认知正在提升 | 图片来源：Ark Invest

2）比特币的认知从「风险资产」向「避险资产」转变

虽然比特币过去的高波动性让许多人将其归类为「风险资产」，但随着其逐渐成熟以及上述特性的凸显 ，人们的认知正在发生改变 。随着全球经济环境的演变
，比特币在投资组合中的角色可能会进一步扩大，甚至重新定义传统资产配置策略
。

3、2025 年值得关注的加密股票

2024 年 ，加密公司在华尔街掀起波澜，成为年度涨幅最高的板块之一。许多公司计划在 2025 年上市
，另一些公司可能在市值上超越传统金融（TradFi）机构 。

1）2025 年可能上市的加密公司

分析师预计 2025 年将成为「加密 IPO 之年」，以下几家公司有望首次公开募股：

Circle：USDC 稳定币的发行方 ，已宣布计划在 IPO 前将总部迁至纽约市
。

Kraken：预计 2025 年将公开上市的加密货币交易平台。

Anchorage Digital：一家即将进入公开市场的数字资产平台 。

Chainalysis：预计上市的区块链数据平台
。

Figure：计划 IPO 的金融科技公司。

2）Coinbase 市值或超越 Charles Schwab

随着 Coinbase 管理的资产迅速增长
，许多人认为它可能在 2025 年超越 Charles Schwab，成为全球最大的经纪商 。这一潜在转变归因于 Coinbase 多样化的收入来源 ，包括其以太坊 Layer 2 网络 Base 、质押服务和稳定币业务
。

3）这些发展带来的影响

提高行业合法性：知名加密公司进入公开市场将增强加密货币行业的合法性
，吸引此前犹豫不决的投资者。

更广泛的投资者接入：公开上市使更多投资者可以通过传统股票等投资工具接触加密行业，而无需直接购买加密货币 。

市场动态变化：将 MicroStrategy 和 Block 等加密公司纳入 S&P 500 等主要指数可能吸引指数基金
、ETF 和投资者的资金 ，进一步将加密货币融入主流金融。

竞争格局演变：随着加密公司在市值和影响力上的增长
，传统金融机构可能面临更大的竞争，从而推动金融行业的创新和适应性变化
。

这些变化标志着加密货币行业的成熟 ，表明其从一个小众市场向全球金融生态系统的重要组成部分的过渡。

4、稳定币市场 2025 年或翻倍

2024 年
，稳定币市场实现了显著增长，其市值突破 2000 亿美元大关 。这一扩展预计将在 2025 年加速 ，市场可能实现翻倍增长
。

1）2024 年增长与 2025 年预测

2024 年，稳定币市场市值激增至 2000 亿美元
，这反映了其采用率的提高以及与各种金融系统的整合。

增长驱动：对数字资产的需求不断增加，这些资产既提供了传统法币的稳定性 ，又能促进无缝交易
，同时作为对加密货币波动性的对冲工具 。

随着采用率的提升，稳定币的市场前景仍然广阔 ，2025 年可能成为其增长的转折点
。

稳定币市值在 2024 年达到 2000 亿美元 | 图片来源：CoinDesk

行业分析师预计
，到 2025 年底，稳定币市场规模可能翻倍。这一预测基于以下几个因素：

数字支付的广泛接受度提升

区块链技术的快速发展

更清晰的监管框架

这些因素共同为稳定币的普及和使用创造了更加有利的环境 。

2）稳定币与美元霸权

与早期担忧认为稳定币可能削弱美元地位的观点不同 ，路透社的最新分析表明
，稳定币实际上可能会加强美元的主导地位
。

美元锚定稳定币 能够支持以美元计价的跨境交易，提升了美元在全球金融体系中的实用性。

这一发展凸显了美元在不断变化的数字经济中的适应能力 。

3）稳定币增长的影响

增强金融普惠性 稳定币为银行基础设施有限的地区提供了金融服务接入 ，促进了更广泛的经济参与
。

提高交易效率 使用稳定币简化了跨境支付
，相比传统银行系统显著降低了成本和结算时间。

监管因素 随着稳定币市场的快速扩张，监管机构正加速制定框架 ，以确保金融稳定并防止非法活动 。

与传统金融的融合 金融机构对稳定币的日益接受表明，传统金融与数字资产之间的融合正在加速。这可能催生更多创新的金融产品和服务
。

5 、RWA：2025 年的重要加密叙事

现实世界资产（RWA）的 Token 化正迅速发展
，将筹得信贷
、美国国债、大宗商品和股票等传统资产数字化，提升了金融市场的流动性 、透明度和可访问性。

1）2025 年的增长前景

根据 Bitwise 的数据显示 ，RWA 市场的 Token 化规模从三年前的不到 20 亿美元增长至约 137 亿美元 。随着采用率增加和技术进步
，Bitwise 预测到 2025 年这一市场将增长至 500 亿美元
。

风投公司 ParaFi 预计，到 2030 年 ，RWA 市场可能会达到 2 万亿美元
，而全球金融市场协会（GFMA）则估计，到 2030 年其潜在市场价值可能高达 16 万亿美元。

2）增长驱动因素

卓越的资产管理

Token 化提供了即时结算
、比传统证券化更低的成本和持续的流动性 。增强透明度并为多种资产类别提供更便捷的接入途径
。

机构采纳

大型金融机构越来越多地接受 RWAToken 化。例如 ，贝莱德与 Securitize 合作
，在以太坊上 Token 化的 USD 机构数字流动性基金目前持有 5.15 亿美元资产，是最大规模的美国国债 Token 化基金 。

技术进步

区块链技术和智能合约的发展促进了资产的高效、安全 Token 化 ，吸引了更多投资者和发行人
。

3）对金融生态的影响

流动性增强

Token 化使资产能够被分割持有
，投资者可以买卖部分资产，从而提升市场流动性。

扩大投资接入

投资者能够接触到以前流动性较低或难以投资的多样化资产类别 ，从而实现投资民主化 。

提高运营效率

通过智能合约自动化流程，降低了资产管理和交易相关的行政负担和成本
。

监管考虑

随着市场的增长
，监管框架正在不断演变，以应对安全性 、合规性和投资者保护方面的挑战。

4）总结

现实世界资产（RWA）的 Token 化正在重塑金融格局 ，带来了更高的效率、可访问性和流动性 。预计到 2025 年及未来
，这一领域将显著增长，Token 化 RWA 将成为现代金融的基石 ，吸引寻求创新投资机会的机构和散户投资者。

6
、AI 代理将迎来指数级增长

2024 年
，AI 代理成为加密货币领域的热门叙事，这一趋势得益于诸如 Virtuals 和 ai16z 等平台的推动
。这些平台开发了无需代码的解决方案 ，使 AI 代理的部署变得更加便捷。这些专用的 AI 机器人旨在理解用户意图并执行复杂任务
，从而简化各类应用中的流程 。

1）2025 年 AI 代理的扩展

预计在 2025 年，AI 代理在加密生态系统中的整合将显著拓展 ，不再局限于去中心化金融（DeFi）
，而是深入多个领域：

社交媒体领域 AI 代理（如 AIXBT）正在改造平台，如 Crypto Twitter ，通过提供实时市场情报和趋势分析，提高信息传播的效率
。

金融分析领域 基于 AI 的分析工具为投资者提供深入洞察
，帮助其在波动性较高的加密市场中做出更明智的决策。

娱乐与互动应用 AI 代理被用于创建有趣的内容和互动体验，丰富了加密社区中的用户参与感 。

2）AI 代理的普及

随着 AI 代理开发的可用性和成本效益的提升 ，其数量预计将迎来激增
。目前已有超过 10,000 个 AI 代理
，每日活跃用户数以百万计。 预计到 2025 年底，AI 代理的数量可能增长至 100 万 ，表明其在各个平台上的广泛应用 。

2024 年 AI 代理实现指数级增长 | 图片来源：VanEck

3）AI 主题迷因币的兴起

AI 技术与迷因文化的融合催生了 AI 主题的迷因币
，为加密市场增添了新维度
。诸如 Terminal of Truths 和 $GOAT 迷因币等项目的成功，激发了更多类似计划的涌现 ，将幽默与先进的 AI 功能结合起来。这一趋势预计将在 2025 年持续升温
，吸引投资者和加密爱好者的关注 。

4）对加密生态系统的影响

AI 代理和 AI 主题迷因币的快速增长预示着加密领域的深刻变革：

提升可及性 无代码平台使非技术背景的用户也能开发复杂的 AI 工具，从而实现创新的民主化
。

应用场景多样化 AI 代理在多个领域的扩展促进了更紧密和多元化的生态系统 ，加速了更广泛的采用。

市场动态变化 AI 迷因币的崛起带来了新的投资机会和挑战
，对市场情绪和投资者行为产生深远影响 。

5）总结

AI 代理的整合和 AI 主题迷因币的兴起将在 2025 年对加密领域叙事产生关键作用，推动创新 ，拓展数字资产市场的边界。

7、以太坊 Blob 费用市场有望突破 10 亿美元大关

EIP-4844（又称 Proto-Danksharding）显著提升了以太坊的扩展性，引入了「携带 Blob 数据的交易」
，优化了 Layer 2（L2）网络的数据存储
。这项发展还引入了一个独立的费用市场，称为「Blob Gas 市场」。

1）EIP-4844 与 Blob 数据交易解析

EIP-4844 通过一种新型交易类型（携带大量数据的「Blob」）改善了以太坊的扩展性 。这些 Blob 数据暂时存储在以太坊的信标节点中 ，使得 L2 解决方案可以发布数据
，而无需与 Layer 1（L1）的交易争夺 Gas 费用
。

结果：降低成本，提高 L2 操作效率。

2）双费用市场与基础费用销毁机制

随着 Blob 数据交易的引入 ，以太坊目前运行两个并行的费用市场：

Layer 1 费用市场：处理传统交易和智能合约执行 。

Blob Gas 市场：专用于利用 Blob 数据的 L2 交易
。

两大市场均采用 EIP-1559 建立的基础费用销毁机制。在这一机制下
，部分交易费用被销毁，从而减少 ETH 的整体供应 ，潜在地提升其价值 。

3）当前利用率与 ETH 销毁预测

自 2024 年 11 月以来
，验证者每天在以太坊上发布超过 20,000 个 Blob 数据
。

预测：如果这一趋势持续或加速，Blob 费用可能在 2025 年销毁价值超过 10 亿美元的 ETH。这一里程碑将进一步巩固以太坊日益演进的安全性和经济模式 。

Blob Gas 市场在第四季度获得显著增长 | 图片来源：Dune Analytics

4）2025 年推动 Blob 空间扩展的因素

以下几个关键因素预计将推动 2025 年 Blob 空间使用的快速扩展：

A.L2 的爆炸性增长

交易量激增：以太坊 Layer 2（L2）的交易量年化增长率已超过 300% ，用户为节省成本并享受高吞吐量
，正迁移至 L2 平台以使用 DeFi 、游戏和社交应用
。

消费级 DApp 的普及：L2 上的去中心化应用（DApps）增多，将导致更多交易返回以太坊主网进行最终结算 ，从而显著增加对 Blob 空间的需求。

B.Rollup 优化

技术进步：Rollup 技术的改进，例如更高效的数据压缩和更低的数据发布成本
，将鼓励 L2 将更多交易数据存储在以太坊的 Blob 空间中，实现更高吞吐量 ，同时保持去中心化 。

C.高费用用例的引入

企业级应用崛起：基于 zk-rollup 的金融解决方案和 Token 化现实资产等高价值交易的兴起
，将优先考虑安全性和不可篡改性，同时提升支付 Blob 空间费用的意愿。

5）对以太坊生态系统的影响

提升扩展性 通过将 L2 的数据存储从以太坊主链转移到 Blob 空间 ，网络能够在不发生拥堵的情况下处理更多交易
，从而改善用户体验
。

经济影响 Blob 费用燃烧 ETH，将减少供应 ，可能对 ETH 价格产生上行压力
，惠及持有者和网络参与者。

安全性考量 Blob 空间使用的增加突显了持续监控的必要性，以确保在更高数据吞吐量下 ，网络的共识安全性依然稳固 。

6）总结

EIP-4844 的实施及其推动的 Blob Gas 市场发展
，标志着以太坊在扩展性和经济模式方面的重大进展
。随着 Layer 2 的采用加速以及新用例的涌现，Blob 空间的利用预计将在 2025 年大幅增长 ，进一步巩固以太坊作为去中心化应用领先平台的地位。

8
、总结与展望

回顾塑造加密货币领域的变革性趋势，不难看出 2025 年充满了巨大的潜力 。然而
，面对这一快速发展的市场，我们必须保持乐观与谨慎并存的态度
。

1）核心要点

创新与增长

AI 代理的快速发展、以太坊 Layer 2 解决方案的扩展 、以及现实世界资产的 Token 化 ，凸显了加密生态系统的活力与动态性。

主流化进程

加密货币融入传统金融体系的进程加快
，机构投资的增加与稳定币的崛起，显示出数字资产正被更广泛地接受和认可 。

监管动态

预计在现任美国政府领导下 ，监管政策的变化将深刻影响加密市场的发展路径
，既可能带来新机遇，也可能引发新挑战
。这提醒我们在面对快速变化的市场时需要保持谨慎。

2）对投资者的建议

深入研究

在做出任何投资决定之前 ，务必全面了解相关资产和技术 。

避免过度杠杆

杠杆交易可能放大收益
，也会加剧亏损
。建议采取保守的杠杆策略以降低潜在风险。

分散投资

避免将投资组合集中于单一资产或行业 。分散化有助于分散风险并提升潜在收益。

保持信息更新

加密市场高度动态化
。定期关注最新动态
、监管变化和市场趋势。

3）结论

尽管加密货币市场带来了前所未有的机遇，但以自律和信息化的思维方式进行投资至关重要 。在乐观中保持谨慎 ，投资者将能够更有效地驾驭这一不断演变的市场
，既抓住其潜力，又规避固有风险
。